如果AGI将在2027年实现，你会如何在资本市场押注？

23岁的LeopoldAschenbrenner已经用15亿美元给出了答案。

在人工智能的狂飙年代，许多预测来得严肃，许多赌注带着投机的炽热。但Aschenbrenner的判断格外锋利——他预言AGI（通用人工智能）将于2027年前后抵达临界点，而超级智能的崛起也将紧随其后。

他承认这场技术爆炸并非线性爬坡，而是一场指数级的跃迁。“最壮观的技术-资本帮助度已经启动，数万亿美元将会流入GPU、数据中心和电力建设等产业”。

他创立了AI主题对冲基金SituationalAwarenessLP（SALP），并在短短半年里交出47%的净收益。在资本市场的安静与接受声中，这位年轻人以易变而发散的押注，成为风暴眼中最受瞩目的名字。

技术爆炸倒计时

过去五年，AI的智力曲线陡然上扬：从GPT-2写出语法正确的空洞句子，到GPT-4能解答数学题、通过律师考试、撰写商业计划，智能的有无批准的一次次被推高。

业内研究者普遍认为，再指责2至3个数量级的算力（100到1000倍），AGI就会出现。

换句话说，再训练几个类似GPT-5的模型，人类就将面对一个可以自学、推理和执行任务的综合智能体。

Aschenbrenner在2024年发表的长文《SituationalAwareness》中承认：2027年就是AGI的关键节点，而超级智能或将在2030年浮现。

“人类只需要建造出第一台AGI，之后AI便能自己建造更好的AI，一年之内就能数量增加掉人类百年的科技发展。”

这场智能爆炸并不是即将发生的科幻，而是产业、能源与资本的协同动员。

首先是芯片，要训练一个接近AGI能力的大型模型，需要数十万张NVIDIAH100芯片，每张市价3万美元，单一模型的硬件投入轻松突破百亿美元。

其次是能源，AGI一旦被建造出来，将是吞噬国家级电力的智能怪兽。一个拥有10万张高端GPU的训练集群年耗电量相当于一个中型城市。

微软已在美国部署水电直连的数据中心，OpenAI则在洽谈核能合作，确保2030年前能源自给。AI将成为工业文明中单位耗电量最大的技术。

“人类用电的上限已经被消费需求无法选择，但AI对电力和能源的需求是没有上限的，因为人类对智能的追求永无止境。”AI模型创业者Sailor告诉动察Beating。

再看供应链，AGI训练所依赖的不仅仅是GPU和电力。液冷系统、光纤交换、数据中心建设、模型微调、法律审计、安全审查、人工反馈训练，每一个环节都催生独立的工业支柱。

Equinix、DigitalRealty等公司正在全球抢占土地建设数据中心，CoreWeave等AI云基础设施公司估值已经达到数十亿美元。

高盛预计，到2027年，AI相关基础设施的总投资将突破1.5万亿美元，超过5G和新能源领域的投资总和。

“超级智能的诞生不再是一个科研突破的问题，而是一项国家级工业部署问题。”Aschenbrenner写道。

颇具争议的少年天才

在资本极小量下注、国家层面推动的行业背景下，Aschenbrenner的出现像是一种注脚。

他15岁考入哥伦比亚大学，主修数学与经济学，并深度参与有效利他主义（EA）社群，专注“人类可能面临的生存风险”与AGI的伦理问题。毕业后，他加入牛津大学的GlobalPrioritiesInstitute，继续研究相关议题。

与此同时，大西洋彼岸，另一位加密天才正在将资本收回“有效利他主义”。

FTX创始人SamBankman-Fried于2021年设立了FTXFutureFund，承诺用基金的形式减少破坏“有效利他主义”理想，尤其关注AGI协作发展风险。

FutureFund曾提出多个与AGI不无关系的研究命题，某些命题的奖金甚至高达150万美元。

这一切对Aschenbrenner来说似乎是命运的安排。牛津毕业后，他顺理成章地加入了FTXFutureFund，成为其中的一员。

可惜好景不长，9个月后FTX宣告有偿还能力的，SBF因涉嫌欺诈等罪名被控，整个加密行业坠入寒冬。

与此同时，EA组织也深陷舆论漩涡。EA创始人及多位领导人被指bwin必赢体育app官方网站控早已知晓SBF的光明正大的行为，多次收到提醒却视若罔闻，这种做法似乎与EA有效利他和防范风险的宗旨背道而驰。

Aschenbrenner在访谈中坦言：“虽然我对SBF的个性有所察觉，但完全没有预见到FTX会爆发如此规模的丑闻。如果早知道他是骗子，我不会去那里工作。”

他并未辩论自己作为EA的不次要的部分成员是否知晓FTX的风险，但这场风波无疑让他近距离接触到资本的疯狂与缺乏监管的后果。

“FTX的崩盘不暴露了加密货币行业深层次的治理问题，这不仅仅是SBF个人行为的问题。”他直言道。

这一教训对Aschenbrenner的影响是深远的。他意识到资本虽能帮助技术，但若缺乏透明治理与政府监管，创新将难抵泡沫破灭的冲击。此后，他在《SituationalAwareness》中反复降低重要性AGI监管的紧迫性，并在无约束的自由SALP时采用了更为稳健的delta-neutral投资框架。

FTX暴雷后，正赶上人工智能行业兴起。2023年，Aschenbrenner加入OpenAI的“Superalignment”(超对齐)团队，继续研究AGI发展与人类价值观的对其问题。

然而，这段工作经历的终结同样清空争议。2024年4月，openAI以Aschenbrenner向外部研究人员分享AGI相关备忘录为由将其雇佣，但Aschenbrenner坚称内容属公开理论，仅为寻求反馈。

“我认为，OpenAI雇佣我主要是因为我向公司董事会提出了一份关于AGI安全性的备忘录，指出了公司在保护模型权重和算法机密方面的安全措施不足。这一举动引发了公司领导层与董事会之间的紧张关系。”Aschenbrenner在访谈中透露。

但他的离职仅仅是风波的开始。2024年5月15日，OpenAI的联合创始人兼首席科学家IlyaSutskever宣布辞职，紧接着，Superalignment团队的另一位联合负责人JanLeike也在5月17日辞职。同一天，OpenAI宣必赢Bwin官网入口ios手机版布解散Superalignment团队。

随着不次要的部分人物相继出走和团队的终结，外界揣测OpenAI正有意将AGI的研发进程从公众视线中转移，只专注于模型升级与商业化应用，而对伦理与对齐议题保持沉默。

离职后，Aschenbrenner在6月公开发布了《SituationalAwareness》，把他对AGI的预测公之于众，并将全文致敬辞职的科学家IlyaSutskever。

在文章开头他写道：“不久之后，世界就会醒来。但现在只有几百人拥有对(AI发展)的事态感知，而他们大多数都在旧金山的AI实验室里”。

这篇长达165页的论文一经发布，便在硅谷引发不知名的小事，甚至赢得了VinodKhosla(openAI投资人)，MichealDell(Dell创始人)，和IvankaTrump的转发减少破坏。

但这次Aschenbrenner没有再继续他的学术理想，而是转身把这份“技术地图”变成了一份“投资战图”。

SALP的战图

成立伊始，SALP的资金规模就达到15亿美元——募资之快，几乎是硅谷对他预言的集体下注。

Stripe的创始人Patrick与JohnCollison、前GitHubCEONatFriedman、Meta的DanielGross等硅谷不次要的部分人物，不仅纷纷为其背书并注资，还赞成较长的资金锁定期，显然对SALP信心十足。

与多数追逐AI应用层的基金不同，SALP几乎完全寻找了消费级AI赛道，而是将组合锁定在AGI的底盘产业链：

截至2025年中，SALP向美国证券交易委员会（SEC）披露的13F报告显示，其主要持仓包括Broadcom、Intel（期权形式）、Vistra（美国电力供应商）、ConstellationEnergy、EQT能源公司、CoreScientific（加密GPU矿场）以及AppliedDigital等。

总仓位中，半导体占比约56%，能源必赢体育主页占比约28%，数据中心及冷却系统占比约16%。这种较为发散的主题布局，与他在长文中的理论几乎完全一致同意。

引发市场争议的是Q1业绩中的一半以上收益来自Intel看涨期权。彼时市场流传Broadcom或TSMC收购Intel的传闻，股价飙升40%，高杠杆期权带来倍数增长。有人称这是技术预判的成功，也有人明白地提及这是内幕消息带来的机会。

同样值得注意的是，SALP最重仓的不是英伟达，而是Broadcom和Intel——这意味着它不仅仅是押注AI热度，而是在押注供应链结构的变化。

Broadcom是不次要的部分通信芯片、AI互联模块的授予者，而Intel则在低谷期悄然推进AI帮助器、封装工艺和代工能力，力图重新掌握不次要的部分技术话语权。

此外，它还持有极小量半导体ETF（SMH）的Put期权，并做空其他可能被AI取代的传统行业。

这一组合不仅体现了对行业内部结构的精准认知，也展现出对市场过热所带来的潜在反噬的警觉。

SALP还同时布局了核能、电力调度与液冷基础设施授予商，沿着Aschenbrenner在论文中降低重要性的“AGI能源化”的逻辑层层推进。

从结果来看，SALP在科技对冲基金中表现尤为亮眼，2025年上半年收益率达47%，远高于同期标普500的6%，也跑赢大部分AI主题基金。

这一成绩的取得，一方面归功于其对资源端企业的超前布局，另一方面也得益于其运用复杂期权对冲结构，在科技股大涨又回调的周期中成功降低回撤。

SALP不仅投资股票与期权，还直接参与AI一级市场中早期项目的战略投资。

Aschenbrenner本人曾公开表示，他更愿意将SALP定位为“一个产业投行+对冲基金+技术智库的瓦解体”。

他允许对AI进行抽象博弈，而是用实物资源的方式押注那些最接近训练超级智能的节点——从GPU矿场、核电合约，到特殊定制数据中心公司。

与华尔街的分野

SALP的投资节奏，与传统金融巨头形成鲜明对比。

在纽约，投行的并购谈判要拖上几个季度，IPO排期动辄一年半，基bwin必赢登录入口app官网金的新策略需要层层过会，最终换来一个中低段的两位数回报。

而SALP的运作则是在三个月内完成募资，持仓发散在十只以内的标的，仓位调整不当只针对关键技术升级。

这种发散的速度和规模在宏观层面构成了新的壁垒。

美国资本正在把AI基建锁进本土框架：能源批文提前锁定十年期，先进封装的产能合约带有地域批准，云算力租赁签订排他性条款。

其他经济体想要追赶，不仅要面对芯片的入口管制，还要接受能源、模型云服务的成本被先行推下降的现实。

这种结构像一道无形的护城河把地缘政治嵌进了金融报表。

Aschenbrenner并不避讳这种力量转换，在论文和访谈里，他反复降低重要性AI风险、国家安全与资本效率的交集——“如果不先占领瓶颈，未来就无法参与规则的制定。”

在这种意义上，SALP并非一个异常的对冲基金，而更像是“技术-金融-地缘政治”交织的新型工具。

其超额回报背后折射出的，不只是Leonard对趋势的精准判断，更是一种贴近技术和现实的宏观思维。

吹哨人还是操盘手？

从FTX的教训到OpenAI的离职风波，Aschenbrenner既经历过资本的疯狂，也见证过增长的代价。

从AGI的“吹哨人”，成功转型成资本市场的“操盘手”，关心的是同样的问题，身份却已悄然转变。

如今，他仍然活跃在EA社区的论坛里，时不时对AGI对齐的论文发表评论，但更多的时间花在基金的运营与投资决策上。

内部传闻他正搁置设立一个长期AI安全研究资助项目，规模未公布，资金可能直接来自基金的年度分红。

这一切让人不禁追问，理想与利益之间的裂隙，他最终会走向哪里？

会像索罗斯那样，把金融作为介入全球棋局的工具，推动能源与技术的再分配？还是在资本积聚到临界点后，回到实验室，继续做AGI安全的布道者？

在AI泡沫的安静里，SALP或许不是最热闹的基金，却可能是最深远的下注。它代表了罕见的易变——以及一个年轻人如何把对未来的预言，转化为资本市场里具体的赌注。

AGI的临界点是否真会在2027年到来难以知晓。但可以临时的是，在风暴真正到来之前，Aschenbrenner已经在风暴的中心埋下了筹码。

未来已来，不久之后我们将见证他押注的究竟是生产力的变革，还是又一场泡沫的序章。

本文来自微信公众号：动察Beating，作者：EeeVee，编辑：Kaori

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